Český statistický úřad dnes potvrdil svůj předběžný odhad, podle kterého meziroční inflace poklesla z 2,8 % na 2,7 %, což bylo v souladu s úvodním odhadem trhu. Meziměsíčně se cenová hladina zvýšila o 0,2 %.
V meziměsíčním srovnání byl nárůst způsoben především díky zvýšeným cenám za dovolené s komplexními službami (+5,0 %). To je dáno obdobím jarních prázdnin, kdy jsme jezdili ve vyšší míře rekreovat do horských středisek. Ceny rekreačních a kulturních služeb pak stouply o necelé 1 %. O 0,6 % vzrostly ceny pohonných hmot, ale také stravovacích služeb.
Právě v posledně zmíněné oblasti hraje významnou roli silný nárůst mezd, který ve čtvrtém kvartálu loňského roku přesáhl 10 %. Ceny služeb oproti lednu vzrostly o 0,7 %, zatímco ceny zboží poklesly o 0,2 %. Na rozdíl od ledna měly tentokrát ceny potravin, nealkoholických i alkoholických nápojů a tabáku pozitivní vliv na inflaci.
Výrazně poklesly ceny másla (-5,3 %), vepřového masa (-4,3 %) či drůbežího masa (-2,0 %). Rovněž ceny alkoholických nápojů se snížily, konkrétně víno o 5,8 %, lihoviny o 3,5 % a pivo o 1,3 %.
V meziročním srovnání to byly opět ceny potravin, které táhly inflaci vzhůru. Máslo bylo dražší opět o více než 40 %, čokoláda téměř o třetinu a vejce takřka o pětinu. Za mléko jsme si ve srovnání s minulým únorem museli připlatit o 12 % více. Nárůst cen potravin je na jedné straně dán nízkou srovnávací základnou z loňského roku, kdy panovala dokonce deflace, ale také nízkou úrodou (kakao) či zdravotními komplikacemi (ptačí chřipka). V dalších měsících očekáváme, že ceny potravin nedovolí inflaci klesnout k 2% cíli ČNB.
Ceny služeb vzrostly o 4,7 %, a to zejména v ubytování (+8,7 %). Dále zrychluje tempo růstu imputovaného nájemného (+3,1 %), které může zesilovat vzhledem k růstu cen nemovitostí. Naopak dál klesaly ceny elektrické energie (-4,8 %), zemního plynu (-7,9 %), ale také oděvů (-1,2 %) či obuvi (-5,1 %). Příznivě působily také ceny pohonných hmot, které byly meziročně nižší o takřka 4 %.
Struktura únorové inflace ukazuje na to, že zejména ceny potravin a služeb nedovolí snížení inflace v brzkých měsících k 2% cíli ČNB. Výše jádrové inflace bude zveřejněna v odpoledních hodinách, nicméně se zdá, že ta stagnovala na lednové úrovni (2,5 %). Bankovní rada ČNB podle nás chce vidět další dezinflační pokrok a vzhledem k nejrůznějším rizikům raději zůstane opatrná.
Očekáváme tak přerušení cyklu uvolňování měnové politiky na březnovém zasedání, čímž by si bankovní rada dopřála více času na vyhodnocení dalších příchozích dat.
Autorem komentáře je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
