Nejočekávanějšími údaji nového týdne budou ta z amerického trhu práce. Postupně budou publikována data o počtu otevřených pracovních pozic (průzkum JOLTS), o počtu vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru (průzkum ADP), ale největší pozornost budou poutat páteční oficiální vládní statistiky o počtu nově vytvořených pracovních míst (tzv. payrolls) a o míře nezaměstnanosti. Po výrazné revizi počtu nově vytvořených míst směrem níže Fed dle slov svého předsedy Powella vnímá rizika slábnoucího trhu práce a zejména z tohoto důvodu aktuálně finanční trh sází z více než 80 % na snížení sazeb na zářijovém zasedání. To bude poslední údaj tohoto druhu před zmíněným měnově-politickým jednáním Fedu a vzhledem ke své volatilitě může výrazně zamíchat kartami. Zajímavý týden čeká i českou ekonomiku, ze které dorazí údaje o PMI, rozpočtu, mzdách, inflaci a maloobchodu.
Dnes bude nejprve publikován tuzemský PMI ve zpracovatelském sektoru, kdy odhadujeme, že se index vrátil v srpnu nad klíčovou úroveň 50 bodů (konkrétně 50,2, odhad trhu je 50,1). Odpoledne pak ukáže Ministerstvo financí, v jak hlubokém deficitu je státní rozpočet ke konci srpna. V USA budou trhy uzavřené vzhledem ke státnímu svátku (Labor Day).
Eurostat v úterý zveřejní svůj odhad srpnové inflace v eurozóně. Podle naší predikce meziroční inflace zůstala přesně na 2% cíli ECB (tržní odhad 2,1 %) a její jádrová složka nepatrně poklesla z 2,3 % na 2,2 %.
Středa nabídne údaj o vývoji tuzemských mezd v 2Q‘25. ČNB ve své poslední prognóze předpovídá růst průměrné nominální mzdy o 6,7 %, což by při započtení inflace znamenalo nárůst reálné mzdy o 4,3 %. Naše predikce je pak ještě odvážnější, když predikujeme zvýšení průměrné nominální mzdy o rovných 7 % a reálné mzdy pak o 4,5 %. Pokud by se naplnila naše prognóza, byl by to další ze signálů pro bankovní radu ponechat měnovou politiku mírně restriktivní. Zasedat bude centrální banka v Polsku, která podle nás sníží sazby o 25bb. V USA pak bude publikován první údaj v rámci tohoto týdne z tamního trhu práce, a to počet otevřených pracovních pozic v rámci průzkumu JOLTS.
Ve čtvrtek by měl Český statistický úřad potvrdit, že tempo zdražování zpomaluje, když očekáváme snížení meziroční inflace z 2,7 % na 2,5 % (rovněž odhad trhu). Na druhé straně předpokládáme, že jádrová inflace bude stagnovat na úrovni 2,7 %. Ve Spojených státech amerických se zaměříme zejména na výsledky průzkumu ADP o počtu vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru.
Pátek přinese zmíněné klíčové údaje z amerického trhu práce. Trh očekává, že bylo v srpnu vytvořeno 78 tis. nových pracovních míst mimo zemědělský sektor, tedy podobně jako v červenci (73 tis.). Míra nezaměstnanosti by pak měla mírně vzrůst ze 4,2 % na 4,3 %. Tyto výsledky budou ostře vyhlíženy jak Fedem, tak finančními trhy, které mohou ovlivnit jejích aktuální očekávání na budoucí kroky Fedu.
Autorem přehledu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
