Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
– Koruna byla ovlivňována zejména dvěma událostmi. Zaprvé konfliktem na Blízkém východě, kdy o víkendu USA zaútočily na íránská jaderná zařízení. Na to konto americký dolar posiloval, naopak koruna ztrácela a během pondělí oslabila až k 24,87 EUR/CZK. V úterý ráno ovšem následovalo Trumpovo oznámení o příměří mezi Izraelem a Íránem. Dolar tak své zisky rychle ztratil, z čehož těžila mimo jiné i koruna (posílení k 24,80 EUR/CZK).
– Zadruhé ve středu zasedala bankovní rada ČNB. Ta podle očekávání nechala úrokové sazby nezměněny, samotné rozhodnutí tak nebylo kurzotvorné. Třaskavější ovšem bylo oficiální prohlášení po měnově-politickém jednání a následná tisková konference guvernéra Aleše Michla, která byla v jestřábím tónu. Rizika jsou nově hodnocena jako „proinflační“ a ne pouze „mírně proinflační“, což je důvodem, proč podle guvernéra zůstanou sazby delší dobu na stávající úrovni. To je v souladu s naší predikcí, kdy očekáváme, že bankovní rada už v letošním roce nedoručí žádné snížení sazeb. Koruna následně posílila až k 24,73 EUR/CZK.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
– Již zítra ráno bude zveřejněn PMI ve zpracovatelském průmyslu. Trh očekává jeho nárůst na 48,5 bodů (náš odhad 48,2), přičemž pokud by výsledek byl vyšší, koruně by to mohlo dodat další vítr do plachet v souvislosti se současnou solidní kondicí české ekonomiky.
– Ve středu a čtvrtek dorazí klíčová data z amerického trhu práce, a pokud ta naznačí jeho další ochlazení, sázky na dřívější uvolnění měnové politiky v USA by zesílily. Dolar by se tak dostal pod další tlak (v minulém týdnu oslabil až k 1,17 EUR/USD), z čehož profituje i koruna.
– V pátek bude publikován úvodní odhad tuzemské inflace za červen, kdy očekáváme její nárůst až na 3 % a totéž platí i pro jádrovou inflaci. ČNB predikuje inflaci ve výši 2,8 %, tudíž pokud by se naplnila naše prognóza, investoři by se mohli ještě více utvrdit ve svém očekávání, že letos už žádné snížení sazeb nenastane. To je scénář, který by koruně hrál do karet.
– Vzhledem k poslednímu vývoji jsme se rozhodli mírně revidovat naší predikci. Koruna se usadila v posledních týdnech na mírně silnější úrovni, než jsme původně předpokládali. Prostor pro další posílení ovšem nevidíme, přestože mírně se rozšiřující úrokový diferenciál je pozitivním faktorem, současné geopolitické prostředí rizikovějším měnám neprospívá. Očekáváme tak postupné oslabení koruny v rámci jejího současného úzkého pásma k horníci hranici Fibonacciho až k 24,90 EUR/CZK, kde by se mohla držet po zbytek tohoto roku.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
