Momentum posilování koruny slábne, česká měna ztrácí svou dynamiku a přestává posilovat. Avšak i nadále drží velmi silnou pozici okolo 24,20 EUR/CZK, k čemuž jí pomáhá příznivý úrokový diferenciál. Investoři dále drží aktiva v české koruně, jelikož ji vnímají jako atraktivní a zároveň bezpečnější investici ve srovnání s maďarským forintem a polským zlotým.
Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
- Koruna v minulém týdnu opět mírně posílila a v úterý se téměř dotkla hranice 24,11 EUR/CZK. Posílení může být dáno potvrzením, že německá ekonomika ve 3Q mezikvartálně stagnovala, zatímco ta česká rostla nad očekávání silně. Technická analýza měnového páru EUR/CZK ukazuje v tomto momentě na překoupenost koruny, kdy se kurz dostal do těsné blízkosti dolního Bollingerova pásma. Tlak na posilování koruny byl příliš silný a neudržitelný. Následně koruna pozvolna oslabovala a ve večerních hodinách téhož dne se dostala na 21,167 EUR/CZK.
- Růst českého HDP ve 3Q byl revidován nahoru o 0,1 p.b. výše a dosáhl 0,8 % k/k a 2,8 % r/r. Koruna se držela se okolo 24,17 EUR/CZK.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
- V následujícím týdnu koruna může reagovat na data počtu volných pracovních míst v soukromém sektoru ADP v USA (středa) a americké PCE inflace (pátek). Kdyby by se ukázalo, že trh práce posiluje a inflace vzroste, může se změnit pravděpodobnost snížení sazeb Fedu. Naše predikce očekává stabilitu, a pokud by se naplnila, mohla by koruna na pozadí silnějšího dolaru oslabit. Nyní ale trh z 92,4 % předpokládá, že Fed na prosincovém zasedání (10.12.) sníží sazby o 25 bb. do pásma 3,50 –3,75 %.
- Naopak výsledek inflace z eurozóny nebude mít na korunu příliš velký vliv. Trh očekává, že inflace se bude pohybovat v blízkosti cíle ECB, a navíc ze 97,8 % sází na stabilitu sazeb. Depozitní sazba se do konce roku nejspíše udrží na 2 %. Dle rétoriky ECB by na prosincovém zasedání (17.-18.12.) neměly být sazby sníženy.
- V prvních dvou listopadových týdnech koruna posílila (z 24,31 EUR/CZK na 24,15 EUR/CZK), v následujícím týdnu se momentum výrazně snížilo (24,14 EUR/CZK) a v posledním listopadovém týdnu koruna držela svou pozici. Momentum se od poloviny listopadu pozvolna ztrácí a posilování koruny slábne, byť během listopadu posílila o více než 0,70 %. V dalších týdnech bude záležet na tom, jak se zachovají centrální banky a jak se bude vyvíjet úrokový diferenciál. U ECB naše i tržní predikce očekávají stabilitu úrokových sazeb, díky čemuž by úrokový diferenciál zůstal pro korunu atraktivní. Česká koruna je vnímána jako tzv. safe haven v regionu. Důsledkem je, že investoři směřují svůj kapitál do aktiv včetně dluhopisů a české koruny.
- V dalších dnech a týdnech nevylučujeme korekci koruny, avšak z důvodu silného posilování založeném spíše na sentimentu, než na reálných datech, je nyní naše predikce koruny pod revizí.
Autorkou textu je Tereza Krček, analytička Raiffeisenbank
