Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
Koruna v minulém týdnu mírně posílila vůči euru, konkrétně o 0,1 %. Pravděpodobným důvodem jsou ztráty amerického dolaru v souvislosti se shutdownem v USA. Ten nastal, protože se republikáni s demokraty nedokázali dohodnout na rozpočtu pro nový fiskální rok. Američané tak zažívají poprvé po sedmi letech tento stav (opět za prezidenství Donalda Trumpa), kdy je výrazně omezen provoz federálních úřadů. Zaměstnanci pak museli na nucenou „dovolenou“ a podle odhadů by se jejich počet mohl vyšplhat až k 750 tis.
To se projevilo i na nezveřejnění některých údajů z americké ekonomiky během čtvrtka a pátka, přičemž zejména neznalost klíčových dat z tamního trhu práce (počet nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělský sektor neboli payrolls, míra nezaměstnanosti, každotýdenní údaje o počtu nově podaných i pokračujících žádostí o nezaměstnanost) značně komplikují situaci Fedu.
Domácí data tentokrát neměla na korunu zásadnější vliv, jelikož finální odhad HDP za 2Q’25 byl v souladu se zpřesněným odhadem (0,5 % q/q, 2,6 % y/y) a zářijový výsledek PMI mírně poklesl ze 49,4 na 49,2 bodů, což byl pouze nepatrně lepší výsledek, než který odhadovala naše (48,9) i tržní (49,0) predikce.
V pátek publikovaný zápis z posledního zasedání ČNB pak ukázal, že bankovní rada hodnotí aktuální nastavení měnových podmínek (úrokové sazby + kurz koruny) jako optimální. Všechny možnosti zůstávají otevřené, nicméně úvahy o potenciálním zvýšení úrokových sazeb jsou hodnoceny v tuto chvíli jako předčasné.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
Koruna zůstala klidná před víkendovými parlamentními volbami, které dle předpokladů vyhrálo hnutí ANO. To získalo téměř 35 % hlasů a bude skládat příští vládu. Otázkou je, zda to bude menšinová – jednobarevná – vláda hnutí ANO nebo koaliční s podporou SPD a Motoristů. Finanční trhy počítaly s vítězstvím hnutí ANO a v tuto chvíli se zdá, že by potenciální spolupráce zmíněných uskupení mohla být pro finanční trhy přijatelná. Nicméně dál budou pečlivě sledována povolební jednání o podobě budoucí vlády a zejména programové priority. Koruna se dnes ráno před zveřejněním inflace pohybovala na úrovni 24,25 EUR/CZK.
Kromě dalšího vývoje na domácí politické scéně budou korunu zajímat zejména data z české ekonomiky. První vlaštovka přistála již dnes dopoledne, a to v podobě úvodního odhadu zářijové inflace. Ta překvapila meziročním poklesem z 2,5 % na 2,3 % (finální odhad v pátek) a koruna mírně oslabila k 24,30 EUR/CZK.
Dále to budou zítřejší údaje z průmyslu a zahraničního obchodu, které budeme sledovat zejména z pohledu vývoje zahraniční poptávky. Případné lepší, než očekávané výsledky by mohly koruně udělat radost.
Středa pak nabídne nejprve, jak se daří zdejším prodejcům v maloobchodě, což nám naopak poskytne další střípek do mozaiky o síle domácí poptávky. O hodinu později se pak dozvíme, jestli nedochází k výraznějšímu ochlazování na českém trhu práce.
Nejzajímavějšími událostmi z globálního pohledu budou zasedání Polské národní banky (očekáváme stabilitu sazeb), zveřejnění zápisů po posledních zasedání ECB i Fedu či data z německého průmyslu. Primárně ale budeme sledovat dění v USA a případné ukončení shutdownu, které by se mohlo zamlouvat americkému dolaru, a naopak koruně mírně ublížit.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
