V minulém týdnu se toho stalo mnoho a koruna se po dočasném podzimním spánku dala do pohybu, a to ke slabším úrovním. Důvodem bylo zasedání amerického Fedu, který sice snížil úrokové sazby o ¼ bodu v souladu s očekáváními, ale následná tisková konference předsedy Powella zněla v jestřábím tónu. Americký dolar proto posílil, díky čemuž se koruna dostala do mírné defenzivy. V tomto týdnu rozhodne o pohybu koruny výsledek české inflace za říjen a zasedání ČNB, resp. její nová prognóza.
Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
· Ve čtvrtek dopoledne byl zveřejněn úvodní odhad českého HDP za 3Q’25, podle kterého naše ekonomika vzrostla mezičtvrtletně o 0,7 % a meziročně o 2,7 %, v obou případech nad všemi odhady. Výnosy dluhopisů se zvýšily po celé křivce, stouply výnosy úrokových swapů a rovněž FRA 3×6 či 6×9 mírně vzrostly. To pokračovalo i během pátku, což podporuje domněnku finančního trhu, že ČNB už dál snižovat úrokové sazby nebude. Koruna se tak vymanila z krátkodobé defenzivy a posílila zpět k 24,33 EUR/CZK.
· Jednání Donalda Trumpa s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem přineslo menší úlevu, když Čína na rok pozdrží zavedení restrikcí na vývoz vzácných zemin a USA sníží o 10 p.b. cla na čínské zboží. Rámcová dohoda byla domluvena již před setkáním obou prezidentů, ale mnoho otázek zůstává nevyjasněných, přičemž Trump prohlásil, že vyhodnocení obchodních vztahů bude probíhat na roční bázi. Jedná se tak spíše o dočasný klid zbraní.
· Ve čtvrtek zasedala ECB, která v souladu s očekáváními ponechala úrokové sazby nezměněny (depozitní sazba na 2 %). Ani tisková konference nepřinesla nic zásadního, tudíž dopad na měnových trzích byl marginální.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
· Hlavní geopolitickou událostí bude slyšení Nejvyššího soudu v USA ve věci oprávněnosti zavedení recipročních cel pouze nařízením amerického prezidenta. Zpochybnění celních nařízení může způsobit vyšší volatilitu na trzích.
· Za normálních okolností by nejdůležitějšími ekonomickými údaji byly ty z amerického trhu práce, ale ty se nejspíše kvůli shutdownu opět nedozvíme.
· Korunu tak budou nejvíce zajímat tuzemské ekonomické údaje. Nejprve ve středu bude publikován první odhad říjnové inflace. Ta podle nás zůstala na 2,3 %, ale její případný další pokles by mohl znovu oživit tržní sázky na snížení sazeb v příštím roce. Na čtvrtečním zasedání ČNB se sazby nesníží, ale prostor pro takový krok může vytvořit revidovaná prognóza ČNB. Koruna by v takovém případě mohla opět zamířit k hranici 24,40 EUR/CZK.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
