V posledních několika dnech vystoupila inflační očekávání v USA na nejvyšší úrovně od druhé poloviny roku 2018 (2,1 % na desetiletém horizontu). Spolu s tím šly vzhůru i akcie a riziková aktiva. Investoři v uplynulém týdnu přešli nepokoje v americkém Kongresu a soustředili se čistě na fenomén nastupující “modré vlny”, tedy fakt, že Demokraté ovládli po prezidentském úřadu i Kongres. „Logika uvažování trhů je následující – vyšší fiskální stimul (teoreticky až dvojnásobně) zvyšuje sázky na rychlejší oživení, a to vrací do tržních očekávání inflaci, zatím tak pozitivně, že se trhy inflace nebojí,“ říká hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš. Jde podle něj o inflaci, která pouze odráží optimismus, ale nevede k sázkám na rychlejší růst úrokových sazeb v USA.
Tržní dvouleté sazby zůstávají na rozdíl od těch desetiletých stabilní a reflektují očekávání sazeb Fedu v blízkosti nuly v následujících dvou až třech letech. „To je pro akcie pořád velmi příjemný mix. I když je třeba si uvědomit, že vyšší desetileté výnosy mohou trochu sebrat vítr z plachet růstovým sektorům (jako technologie), kterým super-nízké dlouhé výnosy zajistily v posledních měsících na trzích žně,“ upozorňuje Bureš. Vedle toho bude podle něj zajímavé sledovat, jak se v tomto týdnu akciové trhy vypořádají s prázdnějším kalendářem ekonomických i politických událostí. Pozornost se může stočit ke zhoršující se pandemické situaci a skutečnosti, že úleva spojovaná s vakcínou je ještě poměrně daleko.
