Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
– Koruna v minulém týdnu při absenci dat z tuzemské ekonomiky sledovala především dění na měnovém páru EUR/USD. Ten byl nejprve ovlivněn zveřejněným zápisem ze zasedání amerického Fedu (30.7.), ze kterého vyplývá, že členové měnového výboru považovali rizika vyšší inflace jako závažnější než rizika z oslabení trhu práce. Důležité je však poznamenat, že toto hodnocení přišlo před posledními výsledky z pracovního trhu, které vyšly pod očekáváním a zároveň byly významně níže revidovány květnové a červnové přírůstky nových pracovních míst mimo zemědělský sektor. Dolar tak mírně posílil a v tu chvíli získával zhruba 0,5 % vůči euru. Své zisky během čtvrtka ještě rozšířil (+0,9 %) po nečekaně pozitivním výsledku PMI ve zpracovatelském sektoru i službách a dostal se pod úroveň 1,16 EUR/USD. Koruna z tohoto důvodu oslabila a dostala se krátce nad hranici 24,60 EUR/CZK.
– Dolar veškeré zisky ale následně odevzdal v návaznosti na vystoupení předsedy Fedu Powella na sympoziu v Jackson Hole. Zejména poutalo pozornost, jestli Powell vyšle finančním trhům signál, jak se Fed zachová na svém nejbližším zasedání v září. A signálu jsme se dočkali. Vzhledem ke změně hodnocení rizik na americkém trhu práce by bylo odůvodnitelné změnit náš přístup měnové politiky, prohlásil šéf Fedu. (Holubičí) zpráva byla přijata – Fed se chystá v září snížit úrokové sazby. Výnosy dluhopisů poklesly napříč křivkou a tím i atraktivita dolaru.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
– Kromě geopolitického vývoje zejména v souvislosti s potenciálním pokrokem ve vyjednávání mezi Ukrajinou a Ruskem ohledně mírové dohody bude pro korunu klíčovým dnem pátek. Nejprve bude publikován zpřesněný odhad růstu české ekonomiky ve druhém kvartálu, který kromě samotných čísel bude zajímavý i z hlediska struktury HDP. Očekává se, že zejména spotřeba domácností táhla tuzemské hospodářství vzhůru, a pokud by tomu tak bylo ještě ve vyšší míře, než se předpokládá, byl by to další signál pro bankovní radu ČNB ponechat měnovou politiku na restriktivní úrovni delší časový úsek.
– V Německu bude zveřejněn úvodní odhad srpnové inflace a v případě nižšího než predikovaného výsledku (následně se projeví ve výsledku pro celou eurozónu) by trhy mohly ve vyšší míře uvažovat o možném snížení sazeb ze strany ECB na zářijovém zasedání. Takovou zprávu by euro nepřivítalo, ale koruna by mohla opět zamířit pod 24,50 EUR/CZK.
– Nejdůležitější událostí by však měla být červencová inflace PCE v USA, která by meziročně měla zůstat na 2,6 %, jádrová složka by nicméně měla vzrůst z 2,8 % na 2,9 %. Výsledek může výrazněji napovědět, zda má Fed opravdu dveře otevřené k zářijovému snížení sazeb, nebo bude třeba ještě vyčkat. To se následně projeví na očekávání investorů, EUR/USD a nepřímo i na koruně.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
