Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
- Minulý týden bylo nejzajímavější událostí zasedání amerického Fedu ve středu 17. září. V pondělí 15. září kurz koruny vykazoval nízkou volatilitu, kterou záhy vystřídal výraznější pohyb. Koruna byla volatilní 17. září, kdy byl publikován rozhovor s viceguvernérem ČNB Janem Fraitem, který uvedl, že snižování sazeb v tuto chvíli není na místě. Koruna byla výrazně volatilnější ve čtvrtek 18. září, po snížení sazeb amerického Fedu o 25 bb do pásma 4,00-4,25 česká měna posílila na 24,29 EUR/CZK.
- Další posilování nastalo 18. září večer, kdy česká měna atakovala hranici 24,26 EUR/CZK a na podobné úrovni se drží i na začátku nového týdne. Na základě technické analýzy, ze které je zřejmé, že koruna v pátek odpoledne prorazila spodní Bollingerovo pásmo páru EUR/CZK, se však domníváme, že koruna posílila příliš rychle.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
- Tento týden čeká korunu zasedání ČNB (středa 24.9.). Pokles sazeb je nepravděpodobný, očekáváme, že bankovní rada ČNB zvolí stabilitu a základní úroková sazba zůstane na 3,50 %. Nicméně zajímavější než samotné rozhodnutí bankovní rady, bude následná tisková konference. Předpokládáme, že slova guvernéra Aleše Michla budou jestřábího charakteru, avšak otázkou zůstává, do jaké míry. Koruna reaguje na úrokovou stabilitu posilováním již několik týdnů. Snižování sazeb není na pořadu dne přinejmenším do konce letošního roku, což potvrzují slova členů bankoví rady, kteří se vyjádřili v uplynulých týdnech do médií.
- Člen bankovní rady Jan Kubíček uvedl, že růst mezd zůstává proinflačním rizikem, stejně jako ceny služeb a nejistota ohledně fiskální politiky před říjnovými volbami. Přiklání se k tomu, že dalším krokem v měnové politice bude zvýšení sazeb, které ale zatím není na obzoru. Viceguvernérka Eva Zamrazilová řekla, že je potřeba držet sazby zvýšené déle z důvodu vyššího růstu cen v oblasti služeb. Uvedla také, že inflace se drží pod 3 % zejména díky výjimečnému poklesu cen pohonných hmot a energií, nicméně tento efekt příští rok vyprchá.
- V úterý budou zveřejněny výsledky PMI ve zpracovatelském průmyslu v Německu, Eurozóně a v USA. Pokud by PMI v eurozóně a v Německu dopadlo nad očekávání trhu, mohou výsledky ovlivnit EUR/USD, což se následně může promítnout na pohybu koruny.
- Pokud by se velmi výrazně zvýšila spotřebitelská důvěra GfK v Německu, mohlo by euro posílit. Nicméně výrazné zvýšení spotřebitelské důvěry vzhledem k celní dohodě mezi EU a USA, kterou Německo považuje za nevýhodnou, není příliš pravděpodobné.
- Koruna posilovala díky oslabování dolaru, které bylo způsobeno obavami z vývoje americké ekonomiky a očekávání snižování úrokových sazeb ze strany Fedu. Další výraznější posílení však nehodnotíme jako příliš pravděpodobné, a naopak nevylučujeme možnou korekci. Důvodem je geopolitická nejistota, válka na Ukrajině, mírné zpomalení tuzemské ekonomiky a pokles inflace. Tyto faktory mohou ovlivnit rozhodování ČNB. Situaci komplikuje politická nestabilita spojená s blížícími se volbami.
Autorkou komentáře je Tereza Krček, analytička Raiffeisenbank
