Dnes zasedá švýcarská národní banka SNB, která na svém posledním zasedání v březnu snížila hlavní úrokovou sazbu o 25 bb na 0,25 %. SNB se pro tento krok rozhodla z důvodu možných deflačních tlaků. V květnu 2025 byla meziroční inflace CPI -0,1 %, přičemž inflace klesá pomalu od února 2023 z hodnoty 3,4 %.
SNB sazby snižuje pozvolna, z 1,75 % v prosinci 2023 až na 0,25 v březnu 2025. Prognóza SNB předpokládá průměrnou roční inflaci v roce 2025 na úrovni 0,4 %, inflační tlaky v Evropě by měly polevovat. Pro tento rok předpokládá růst HDP na úrovni 1 % až 1,5 %. Nízká inflace je způsobena poklesem cen elektřiny.
Ekonomický růst ve Švýcarsku byl v prvním čtvrtletí 2025 solidní (2 % meziročně), mírně se zvýšila nezaměstnanost (z 2 % v červnu 2023 na 2,9 % v květnu 2025). Domácí poptávka bude těžit z rostoucích reálných mezd a z uvolněné měnové politiky. Mírná ekonomická aktivita v zahraničí tlumí dopad na zahraniční obchod a je možné, že se začne zvyšovat nezaměstnanost. Očekává se, že SNB sníží úrokové sazby v červnu o 25 bb, ale je možné, že pokles bude ještě vyšší a dosáhne 50 bb.
V odpoledních hodinách zasedá také Bank of England. Hlavním cílem je stanovit monetární politiku tak, aby splnila 2% inflační cíl takovým způsobem, který pomáhá udržet růst a zaměstnanost. Monetární politický výbor snížil hlavní úrokovou sazbu v květnu z 4,5 % na 4,25 %. Na červnovém zasedání se očekává stabilita.
Inflace je na hony vzdálená od 2% inflačního cíle a v květnu se vyšplhala na 3,4 %. Velká Británie se také potýkala s vysokou inflací, která v říjnu 2022 dosáhla svého vrcholu 11,10 %. Růst HDP je od poloviny roku 2024 pomalejší a trh práce je více uvolněný. Ačkoli ukazatele růstu mezd zůstávají zvýšené, BoE předpokládá ve své prognóze, že růst inflace bude během roku zpomalovat. Nejistý výhled ohledně prognózy přináší celní válka ze strany USA.
Včera zasedal americký Fed. Federální výbor pro volný trh (FOMC) ponechal sazby na stávající úrovni v pásmu 4,25-4,50 %, kde jsou od prosince loňského roku. Tento krok byl široce očekáván, proto se pozornost zaměřila na oficiální prohlášení. Výbor prostřednictvím dot plotu naznačil, že do konce roku jsou stále na stole dvě možná snížení sazeb, avšak pro roky 2026 a 2027 jedno snížení zrušil.
Zveřejněná prognóza poukázala na možné stagflační tlaky, HDP by mělo v roce 2025 růst tempem 1,4 % (revize oproti březnové prognóze o -0,3 p.b.), inflace by měla činit 3 %, nezaměstnanost by měla na konci letošního roku dosáhnout 4,5 % (revize o 0,1 p.b.). Nová prognóza předpokládá, že inflace zůstane zvýšená a v roce 2026 dosáhne 2,4 %, v roce 2027 poklesne na 2,1 %. Výbor uvedl, že ekonomika rostla solidním tempem s nízkou nezaměstnaností a poněkud zvýšenou inflací.
Nejistota ohledně ekonomického výhledu se zmírnila, ale stále zůstává značná (cla, izraelsko-íránský konflikt). Americké akciové indexy se po zveřejnění prohlášení o politice a projekci změnily jen málo, výnosy 10letých státních dluhopisů byly stále mírně snížené. Budoucí očekávání ohledně snížení sazeb se přiklánějí k zářijovému zasedání.
Autorkou textu je Tereza Krček, analytička Raiffeisenbank
