Předběžný odhad Českého statistického úřadu ukázal, že spotřebitelská inflace v dubnu meziměsíčně poklesla o 0,1 % a v meziročním srovnání dokonce spadla pod 2% cíl ČNB. Konkrétně se zastavila na úrovni 1,8 %, přičemž naše i tržní prognóza očekávala snížení „pouze“ na 2,1 %.
Meziměsíčně se cenová hladina snížila o 0,1 %, na čemž má podíl především výrazný pokles cen energií (-0,9 % m/m), kde významnou roli hraje i významné snížení cen pohonných hmot. Pozitivně působily i ceny v oddíle potraviny, alkohol a tabák, které podle předběžného odhadu poklesly o 0,6 % m/m.
Meziměsíční snížení cen bylo zaznamenáno také u zboží (-0,3 %), naopak v případě služeb došlo k nárůstu o 0,2 %. V meziročním srovnání inflace spadla pod 2 % zejména z důvodu zrychlující deflace u cen energií (včetně pohonných hmot). V březnu se ceny snížily o necelých 5 % a nyní statistika ukazuje na pokles o více než 6 %. Zároveň růstová dynamika u cen potravin, alkoholu a tabáku výrazně zpomalila z 5,9 % na 3,3 %. Právě tento faktor způsobil hlavní odchylku mezi naší predikcí a odhadem ČSÚ.
Rostoucí pravděpodobnost dalšího snížení sazeb reflektuje i trh, což se v tuto chvíli projevuje oslabením koruny o 0,2 % z 24,90 EUR/CZK na 24,97 EUR/CZK.
Naše prognóza sice očekávala nižší růst v tomto segmentu, ale ne až v takovém rozsahu. Na druhé straně inflace ve službách mírně zrychlila z 4,5 % na 4,7 % a inflační ohnisko v této oblasti se dosud nepodařilo uhasit. I to je jedním z důvodů, proč se bankovní rada ČNB zdráhá razantněji snižovat úrokové sazby. Naopak ceny ve zboží téměř stagnovaly (0,2 %), což naznačuje možné deflační tlaky, které by mohly ještě zesílit s rostoucím obchodním napětím ve světě a potenciálním přesunem čínského zboží na evropský, ale i český trh.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
