Domácí ekonomika na základě zpřesněného odhadu HDP v 2. čtvrtletí letošního roku oproti 1. čtvrtletí vzrostla o 0,1 %, avšak v meziročním srovnání poklesla o 0,4 %. Meziroční struktura HDP vyznívá podobně jako tomu bylo v 1. čtvrtletí, tj. pokles spotřeby domácností a úbytek zásob oproti pozitivnímu příspěvku zahraničního obchodu. Ve 2. čtvrtletí do meziročního růstu HDP kladně přispívala ještě vládní spotřeba a tvorba hrubého fixního kapitálu. První polovina letošního roku se tak nesla ve znamení de facto stagnují ekonomiky a ve stejném duchu se bude pravděpodobně odehrávat i druhá polovina roku.
Pozitivem je, že ve 2. čtvrtletí po dlouhé době (naposledy se tak stalo ve 3. čtvrtletí 2021) mezikvartálně vzrostla spotřeba domácností a to o 0,2 % k/k, která od poloviny roku 2021 kontinuálně klesala. Možná lepší než o růstu je vhodnější mluvit o stabilizaci spotřeby domácností, ovšem stabilizaci na velmi nízkých úrovních. Nižší byla spotřeba domácností naposledy v 1. čtvrtletí 2021, když však byla tuzemská ekonomika paralyzována covidovými opatřeními.
Pokud nepočítáme „covidová“ čtvrtletí, tak se spotřeba domácností stabilizovala na úrovních r. 2016! Do výdajů domácností se v posledních čtvrtletích negativně promítal extrémně vysoký růst cenového hladiny a pokles reálných mezd. Od druhé poloviny letošního roku by se spotřeba domácností měla přeci jen stabilizovat, ale na výraznější oživení spotřeby si pravděpodobně budeme muset počkat až do roku 2024.
V mezikvartálním srovnání rovněž rostly výdaje na konečnou spotřebu vládních institucí o 0,3 % a především investice ve formě tvorby hrubého fixního kapitálu o 3,4 %. Rostly investice do dopravních prostředků, ICT a ostatních strojů a zařízení, a naopak nepřekvapivě poklesly investice do obydlí a ostatních budov a staveb. V neposlední řadě kladně do HDP přispíval i čistý export. Negativně mezikvartálně do HDP přispívaly zásoby.
V meziročním srovnání kladně do růstu HDP přispíval zahraniční obchod a vládní výdaje, negativně spotřeba domácností a zásoby. Není to překvapivé po předchozích čtvrtletích (2021 – polovina r. 2022), kdy zásoby výrazně rostly.
V souhrnu bude letos domácí ekonomika pravděpodobně stagnovat. Ve druhé polovině roku bude tuzemské ekonomice pomáhat stabilizace spotřeby domácností. Oproti tomu začínají v posledních měsících chodit slabá čísla z německého průmyslu, což bude nepochybně představovat brzdu pro významnější oživení HDP a to i ve vztahu k vývoji zahraničního obchodu. Na výraznější oživení domácí ekonomiky si tak budeme muset velmi pravděpodobně počkat až do příštího roku.
Autorem textu je Miroslav Novák, analytik společnosti Akcenta
