Dočasné obchodní příměří mezi Čínou a USA přineslo na trhy viditelnou úlevu. Vzájemné celní sazby mezi Čínou a USA klesnou na 90 dní o 115procentních bodů, což bude znamenat viditelně nižší “novou” celní zátěž na dovoz z Číny do USA (na úrovni 30 %). Tato výše celní sazba již podle nás nemusí vést k výraznému ochromení vzájemného obchodu a negativní dopady zejména do americké inflace a růstu nemusí být tak výrazné, jak jsme se obávali.
V našem základním scénáři jsme sice počítali se snížením obchodního napětí na ose USA-Čína, předpokládali jsme však, že deeskalace bude trvat déle a celní sazby zakotví na vyšších úrovních (v blízkosti 60 %). Vývpj posledních dní je příznivý zejména pro americkou ekonomiku, jistý pozitivní signál ovšem vysílá i k Evropě. Zdá se, že americká administrativa je i díky tlaku domácího byznysu nyní v režimu, kdy nechce obchodní napětí dále eskalovat, ale primárně ho využít k dosažení pragmatických obchodních dohod.
To neznamená, že je “vyhráno” a že obchodní chaos nastartovaný “dnem osvobození” nebude mít své viditelné ekonomické náklady. Americká efektivní celní sazba vzroste letos tak jako tak meziročně o více než 13procentních bodů a panuje výrazná nejistota ohledně toho, zda po vypršení devadesátidenních “odkladů” vysokých celních sazeb nedojde na začátku léta k jejich znovuzavádění.
A tato nejistota může v mezičase v globální ekonomice brzdit investiční aktivitu. V tuto chvíli se však zdá, že obchodní jestřábi v čele s Peterem Navarrem jsou trochu odsunuti na vedlejší kolej a americká administrativa dělá “hodně” pro to, aby nové obchodní dohody, pokud možno uzavírala.
Tato změna ”stylu” je pro nás pozitivním překvapením a v tuto chvíli i náš revidovaný odhad na český růst (1,7 % v roce 2025 a 1,5 % v roce 2026) vypadá možná až příliš konzervativně. Pokud by došlo v nejbližších týdnech také k výraznějšímu pokroku v obchodních jednáních s EU, je pravděpodobné, že i český růst začneme opatrně revidovat směrem vzhůru.
Autorem komentáře je Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
