Ekonomická data v minulém týdnu nebyla zásadního charakteru, přesto česká koruna v průběhu týdnu posílila až k 25,10 EUR/CZK. Důvodem byla vyjádření některých členů bankovní rady ČNB. Tomáš Holub, který na posledním zasedání hlasoval pro razantnější snížení sazeb o 75bb, uvedl v jednom ze svých rozhovorů:
„Neobjevil se žádný nový argument pro zrychlení tempa (snižování úrokových sazeb). Nové argumenty jsou spíše ve prospěch opatrnějšího přístupu, proto považuji za rozumný kompromis pokračovat v dosavadním tempu snižování úrokových sazeb.“
A dodal: „Myslím, že ve srovnání s posledním měnovým rozhodnutím v březnu by pro nás nyní bylo obtížnější vysvětlovat větší snížení úrokových sazeb než o 50 bazických bodů.“
Viceguvernérka Eva Zamrazilová pronesla, že podobně jako v březnu uvažuje o snížení sazeb v rozsahu 25 či 50bb: „V hlavě mám snížení o 0,25 či o 0,5 procentního bodu. Uvidím, co ukáže situační zpráva, ale určitě to nebude výraznější.“
Právě v tomto týdnu bude zasedat ČNB, která na svém čtvrtečním měnově-politickém jednání i ve světle posledních vyjádření členů bankovní rady velmi pravděpodobně opět sníží sazby o 50bb. Podle bankovní rady stále převažují proinflační rizika, a proto volí opatrnější postup v rámci cyklu uvolňování měnové politiky.
Kromě ČNB bude v tomto týdnu rozhodovat o dalším nastavení měnové politiky také Fed. Ten patrně ponechá sazby na stávající úrovni 5,25-5,50 %, na které budou drženy nejspíše déle, než se původně předpokládalo. Více může napovědět následná tisková konference předsedy Powella, který může poodhalit další zamýšlené kroky.
V případě jestřábího vyjádření může americký dolar posilovat, naopak investory hodnoceny jako rizikovější měny včetně české koruny by mohly mít tendenci oslabovat. Zároveň proti koruně působí úrokový diferenciál, který by od čtvrtka měl být dokonce záporný. Tento týden bude zajímavý nejen z důvodu zasedání centrálních bankéřů, ale také kvůli značnému množství podstatných ekonomických dat.
Již dnes bude publikován výsledek inflace v Německu, následovaný zítřejším údajem z celé eurozóny. Očekává se podobná hodnota jako v březnu, což by neznamenalo zvrat v zamýšleném začátku uvolňování měnové politiky ze strany ECB na červnovém zasedání. Dále budou zveřejněny výsledky HDP za první kvartál letošního roku v ČR, Německu i celé eurozóně či data z amerického trhu práce.
Nelze zapomínat ani na pokračující vývoj na Blízkém východě. Všechny tyto události mohou zamávat s českou korunu, která tak může zažít vyšší volatilitu v rámci tohoto týdne.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raffeisenbank
