Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
– Po dlouhé době koruna zažila klidnější týden, když se pohybovala v pásmu mezi 24,98 – 25,13 EUR/CZK. Výraznější dopad nemělo ani zasedání Evropské centrální banky. Ta snížila úrokové sazby v rozsahu 25bb v souladu s očekáváním finančních trhů i analytiků. Koruna výrazněji nereagovala, když zůstala těsně nad úrovní 25 EUR/CZK, kde se pohybovala již před zveřejněním rozhodnutí.
– Očekáváme, že ECB v tomto roce sníží úrokové sazby ještě dvakrát (červen a září). V našem základním scénáři předpokládáme pouze jedno snížení sazeb ze strany ČNB, úrokový diferenciál by se tak rozšířil ve prospěch koruny. Přesto nepredikujeme její výraznější posílení z důvodu obav z dopadů celní války.
Co čeká korunu v tomto týdnu?
– Nový týden nabídne celou sadu předstihových ukazatelů. Nejzajímavějším bude index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském sektoru z Německa a eurozóny. V obou případech očekáváme jeho pokles naznačující možné zpomalení ekonomického oživení našich klíčových obchodních partnerů. Navíc efekt celní války se do reálné ekonomiky teprve propíše. V takovém případě by se zvyšoval tlak na bankovní radu ČNB, aby rychleji uvolňovala měnovou politiku (za předpokladu rychlejšího poklesu inflace k či pod 2 %), než je náš základní scénář, v rámci kterého nyní předpokládáme pouze jedno snížení sazeb. Úrokový diferenciál by se tak zúžil, což by byl faktor hrající proti koruně.
– Sledovat budeme i další geopolitický vývoj a případné novinky v oblasti celní války, možného příměří mezi Ukrajinou a Ruskem (zprostředkované USA), jednání mezi USA a Íránem či konfliktu na Blízkém východě.
– Vzhledem k velmi dynamickému vývoji posledních týdnů jsme přistoupili k revizi naší prognózy EUR/USD. Do konce června očekáváme posílení dolaru k 1,11 EUR/USD. Následně by ale USD měl podle nás opět ztrácet, když cyklus uvolňování měnové politiky u ECB bude u konce, zatímco Fed (pokud Trump neodvolá Powella) ho teprve zahájí. Na konci roku predikujeme kurz na úrovni 1,17 EUR/USD.
Autorem textu je Martin Kron, analytik Raiffeisenbank
