V červenci dle předběžného odhadu Českého statistického úřadu se inflace meziměsíčně zvýšila o 0,5 %, v meziročním vyjádření poklesla z červnových 2,9 % na 2,7 %. Obě hodnoty byly v souladu s naší i tržní prognózou.
Meziměsíčně se nejvíce zvýšily ceny ve službách (+1,4 %), což souvisí s letní sezónou. Ceny potravin, alkoholu a tabáku poklesly o 0,4 % a ceny energií vzrostly o 0,4 %.
Meziroční údaje ukazují, že na sktruktuře inflace se nic nemění. Inflace se zvyšuje zejména z důvodu rostoucích cen potravin, alkoholu a tabáku, kdy tempo růstu sice pokleslo z 5,5 % na 4,9 %, ale stále jsou potraviny hlavním motorem růstu inflace. Naše prognóza počítala s nárůstem necelých 5 %. Předpokládáme, že tempo růstu cen potravin by mohlo během roku zpomalit, ale stále bude živit růst inflace, i když ne v tak velké míře.
Inflace ve službách mírně zpomalila z 5,0 % na 4,8 %. V našem odhadu jsme předpokládali nárůst 4,6 %, tedy stejně jako v předchozích dvou měsících. Inflaci ve službách se stále nedaří zkrotit a dle našeho soudu se to nepovede ani v následujících měsících. V porovnání s červencem minulého roku se zvýšily ceny zboží o 1,4 % (v červnu o 1,6 %), což má vliv na pokles jádrové inflace. Nicméně přesné údaje budeme vědět na konci pracovního týdne, kdy budou zveřejněna finální data (pátek 8.8.). Deflace cen energií včetně pohonných hmot dosáhla v tomto měsíci -4,6 % (v červnu -5,0 %).
Očekáváme, že v následujících měsících bude inflace směřovat blíže k 2% cíli. Jádrovou inflaci tlačí vzhůru růst cen služeb a předpokládáme, že bude klesat pomaleji než celková inflace.
Ceny potravin jsou stále výrazným proinflačním faktorem a vysoký meziroční růst cen zemědělských výrobců nenaznačuje, že by tomu mělo být v následujících měsících jinak. K tomu se přidává ještě neutuchající inflace ve službách, kde ceny rostou meziročně svižným téměř pětiprocentním tempem (4,8 %).
K poklesu inflace nepřispívá ani trh nemovitostí, kde meziročně vidíme, že ceny rostou dvouciferným číslem. Jádrová inflace zůstává poměrně vysoko. Do inflace se pozitivně promítá snižování cen dodavatelů energií, deflačně působí ceny pohonných hmot, které meziročně poklesly o 9 %. Zde hraje roli pokles cen na světových trzích a silná koruna.
Kloníme se k názoru, že ČNB na čtvrtečním zasedání ponechá sazby na stávající úrovni a základní úroková sazba zůstane nezměněna na 3,5 %. Mezi důvody patří stále zvýšená jádrová inflace, vysoký růst cen nemovitostí a přetrvávající inflace ve službách.
Autorkou textu je Tereza Krček, analytička Raiffeisenbank
